证监会确实开会了：两度召集券商商议“如何退出”

admin

2015-07-22 [url=]金融投资家俱乐部[/url]

导读：

证监会确实开会了：两度召集券商商议“如何退出”。澎湃新闻了解到，证监会上周连续两天召集券商开会，讨论关于救市资金如何退出。




一名知情人士告诉澎湃新闻，7月17日，证监会与券商代表开会作了一个初步讨论。7月18日，证监会又召集所有券商开会，仍是讨论救市资金退出的问题。但是两天的会议并没有讨论出结果。

7月20日，《财经》报道，证监会与券商代表于7月17日下午开会讨论维稳资金如何退出的问题；期间，还提到是否设立平准基金的问题。报道称，证监会和证券公司代表都不赞同成立。

该报道称，券商的出资退出有三种可选方案：一是将券商出资买入的股票按出资比例，分给各家券商；二是将券商出资买入的股票留在证金公司，留作以后融券业务的券池，证金公司返还各家券商的出资；三是将券商出资买入的股票换成ETF基金，按比例分配给券商。

7月20日早盘，A股应声跳水。午间，证监会新闻发言人张晓军紧急“辟谣”，称《财经》关于证监会正在研究维稳资金退出方案的报道不实。

证监会特别强调上述报道未向监管部门核实：“有关媒体对市场有重大影响的报道不与监管部门核实是不负责任的。下一阶段，证监会将继续把稳定市场、稳定人心、防范系统性风险作为工作目标，全力做好相关工作。”

7月20日下午开盘，A股震荡走高，最终沪指收涨0.88%。

对于“国家队”目前究竟是要退出还是补充弹药，市场众说纷纭。

彭博新闻上周曾援引知情人士的话称，证金公司目前的可用资金规模在2.5至3万亿元。几乎是同一时间，财新则援引业内人士的话称，证金公司“钱不够用”，还在继续以各种形式筹集资金，总规模可能高达4万亿元。

根据沪深交易所官网数据，截至7月17日，两市总流通市值约为43.26万亿。业内人士分析，市场上真正的自由流通市值并没有那么大，若证金公司筹资规模达到4万亿，将超过自由流通市值的10%以上，流动性的体量已经很大了。

关于救市资金如何退出，目前部分业内人士倾向于以ETF的方式退出。有券商分析人士日前就表示，最佳的方式是使这部分资金通过合理的方法转向长期投资；若是逐步退出，应以ETF的方式退出，以避免较大影响个股。

所谓ETF，就是交易型开放式指数基金，其可以像股票一样自由买卖。每份ETF对应的事实上是一揽子股票，投资者购入ETF后，若觉得把它换成股票更合算，可以相应换取ETF对应的一揽子股票。简而言之，若救市资金采取ETF方式退出，其事实上可以减轻对二级市场的冲击。
澎湃新闻记者 郭小路

解密国家队撤退路线图
经过连续三周惊心动魄的救市，A股终于从大跌中暂时缓过神来，按照副财长朱光耀的说法“本轮股市动荡基本结束”。但后续市场是否真的会如愿转向“慢牛”，国家队退出时大量筹码抛出是否会引发市场再次动荡，仍是投资者关注的焦点。
华尔街见闻上周曾根据和媒体报道，计算出证金公司通过银行、央行、发债等方式，至少到位了1.576万亿资金，打出的弹药至少在8600亿元。
彭博援引知情人士称，证金公司可以动用的资金规模达到了2.5-3万亿元，而财新更是援引业内人士称，证金公司“钱不够用”，还在继续以各种形式筹集资金，总规模可能高达4万亿元。
随着以证金公司为主的国家队被曝出的资金规模越来越大，市场越来越好奇，国家队这么多钱究竟是如何救市，为了托市究竟买入了多少筹码呢？
财新特约作者胡晓辉在仔细观察后总结认为，国家队在7月8日和17日的操作能力及其高超，令人赞叹。但其他时候却强调股价图形，虽然结果可能不错，但手中积累太多筹码却令人担忧：
6月底前后，救市资金的操作并无章法。到7月8日左右，则表现出极其高超的战役操作能力——放开下跌幅度，主动泄洪，再抄底；上涨后，又主动出场，维持现金流。水平令人赞叹。如此，救市或可险中求稳，风险平稳下降。
之后的操作却显示了完全不同的风格，非常强调股价图形。也许这是救市资金大量到位的缘故吧。结果也许非常好，也许会造成其筹码累积太多，处于一种危险的境地。
周五（7月19日）救市资金似乎又回到了7月8日的操作状态，在各种股票、期货间做总敞口平衡。部分场外资金也回到市场买入。
晓辉不无忧虑的指出，救市资金积极拉IC或小盘股票，反而给庄家提供了流动性，起到鼓励其出逃的作用，一定程度上加大了护盘难度。按照上周日均流出数百亿的速度，国家队资金再多，也托不住长时间地抛压。
而且，国家队托市收集了巨量筹码，降低了市场流动性，出场时会对价格造成巨大冲击。如何处理这些筹码呢？对此，胡晓辉提出了两个建议。
第一，允许新的场外杠杆资金进场接盘。
时至今日不应该对配资一刀切。风险对场内和场外的资金是不同的，场内杠杆资金不少接近强平点，而场外新的杠杆资金没有亏损，风险承受区间要大得多。此时应该让低风险的资金去替换场内高风险资金。管理层控制新的杠杆比例为好，而不是一刀切，停止配资资金对场内资金输入。吸收场外新资金，是救市的根本途径。
第二，场外配对，让产业资本等社会资金入场。
股市上有很多优质股票，可能由于资金等因素也被错杀到低价。此时，除了股市内资金，很多实业资金，社会资金也愿意买入，只是他们需要有熟悉股市过程。场外配对，也许让产业资金等社会资金更方便的参与股市……动员社会各种力量，共同定点解决最大的风险点，或是更高效准确的流动性补充方式。
他最后总结认为，救市最根本的是让场内高风险高杠杆资金降低持筹比例，降低杠杆，鼓励场外资金进场替换。单单依靠救市资金买入做价，甚至期望做价格图形强势来吸引人气，和救市资金的庄家地位完全不相适应。以图形指标控制人气，完全不可控制结果。一旦未果，又持有大量筹码，会导致整体崩盘，即便有两万亿资金也未必可以支持。
21世纪经济报道：救市资金在短期内不会退出
据《21世纪经济报道》，消息人士指出，救市资金不仅不会在短期内退出，而且后续还将根据市场情况继续投入大资金维稳。
昨天上午，《财经》杂志报道，监管机构已经开始考虑救市资金退出方案问题，该消息让本已经突破4000点大关的大盘瞬间跳水。股指期货主力合约IF1508甚至一个小时内跳水近200点，当日跌幅一度逼近5%。
证监会午间紧急发文澄清称，《财经》该报道不实，并称“我会认为，有关媒体对市场有重大影响的报道不与监管部门核实是不负责任的。”证监会强调将继续把稳定市场、稳定人心、防范系统性风险作为工作目标，全力做好相关工作。沪指昨天收涨0.88%。
《21世纪经济报道》今天援引一位亲自参与到此次救市决策层面的知情人士消息称：“这一传闻是来自于市场的一种误读。救市资金在短期内不可能退出，而按照有关部署，不仅不会在短期内退出，而且后续还将根据市场情况继续投入大资金维稳。”
究竟有没有讨论退出？
证监会昨天午间辟谣时仅仅对此宣称“报道不实”，但真实情况却到底是什么样的呢？
昨天晚间，澎湃新闻也消息人士证实，证监会确实召集券商开会讨论了如何退出，但并没有讨论出结果。
一名知情人士告诉澎湃新闻，7月17日，证监会与券商代表开会作了一个初步讨论。7月18日，证监会又召集所有券商开会，仍是讨论救市资金退出的问题。但是两天的会议并没有讨论出结果。
而《21世纪经济报道》则称，会议虽然也涉及了退出问题，但主要还是围绕“救市”的主题，向券商了解资金的使用情况，以及后续的处理计划，包括退出问题。
在7月17日下午，证监会的确召集了部分券商代表开会。“7月17日出席会议的几家券商的代表出席，而讨论的话题则主要还是依然围绕在‘救市’的阶段性战略之上。”一位参加了有关会议的券商人士告诉记者，“与其说是如外面传闻的谈论‘资金退出’的话题，我更觉得是讨论‘救市’进入第二阶段——即如何管理好前期‘救市’第一阶段中所买的有关证券，包括目前有关资金的仓位比例以及后续的增持或减仓计划。”
据21世纪经济报道从接近于监管层人士处获悉，7月17日当日会议的主要目的并非如外界传闻是研究资金退出，而是向几家主要券商了解前期券商集资的这1280亿资金的使用情况。
“监管层的确详细询问了这1200多亿资金目前的仓位和投向，也询问这部分证券的后续处理计划，包括计划何时退出等问题。”上述参加会议的券商向21世纪经济报道记者表示。
“监管层此举意在摸底有关救市资金的安排，以调查到时候资金退出时的市场承压情况。”上述接近于监管层人士透露，此举并不意味着监管层将近期放行维稳资金退出。
现在退出还为时过早
在救市成功稳住市场之后，国家队如何退出已成为市场关注的焦点。上周末财新刊登了职业投资者胡晓辉的观点称，国家队买入越多，手里积累的筹码也越多，而场内筹码加速变现流出。这可能造成恶性循环，引发一系列问题出现。
《21世纪经济报道》也援引券商资管负责人称：“A股目前依然还难言企稳，现在谈救市成功也还为时过早，远不到论功行赏的时间。如果真在此时出现救市资金退出，那么后果将不堪设想。”
《第一财经日报》更是撰文称，市场已达成共识，救市资金现在退出为时尚早。该报援引一位券商高管称，现在讨论资金退市明显言之尚早，市场仍极为脆弱。虽然证金公司似乎在观望，但只要市场需要，该增持还是会立即增持。未来可能需要等待经济逐步探底回升，随着基本面转好，救市资金可以在股市逐步上涨中慢慢自然退出。
另一位券商分析人士对一财表示，香港退出救市的方式，是后期股价起来后政府自动解套。“香港特区政府在1998年救市之后，是赚的。”该人士称，救市资金退出可以比较灵活，涨一点卖一点。关键是后期回归到经济基本面，上市公司业绩是不是好，市场流动性是不是宽松。
他表示，“香港的退出，用了长达5年的时间。”在投资者几乎不知道的情况下，香港特区政府逐渐退出，对市场没有产生太大影响。

http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MjM5MTU2MDk4NA==&mid=208292845&idx=2&sn=2edebdf5fd5aacdbece635b85c0a79a8&scene=1&srcid=RwHZ25HueoXsxbCsXCo1&key=dffc561732c2265165f77f4b8cb2e9542b15c48ea1778c98a4c9c3fd710d238189a6d7521913bc18c1e3e0183d5dbe0b&ascene=1&uin=Mjk2NDAyMjQyMw%3D%3D&devicetype=webwx&version=70000001&pass_ticket=ZNx5%2BmJaxhOW5ee1W3pT5OpJdDv0Y65KFQsmFan5Oo2NR9niZ7tf%2F%2FEVhBnyMEjw