有些段子，当年是包袱。
后来成了注脚。
那位在台上把“世界杯”说成“世界悲剧”的先生，大概不会想到，多年之后，远在华尔街的一群人，会因为另一场“超级杯”，突然集体失眠。
一
今年的超级杯，广告价格再创新高。
30秒，几百万美元起步。
镜头一转，人工智能巨头们轮番上场，光影流转，未来澎湃，字幕里全是“重塑”“赋能”“进化”“颠覆”。
一切都显得势不可挡。
一切都显得理所当然。
电视机前的投资人端着啤酒，看着那些画面，心里默念：时代来了。
问题是——
历史也看过这样的场面。
二
2000年1月，同样是超级杯。
互联网公司扎堆买广告。
还记得那只卖宠物用品的袜子狗吗？
还记得那些说要改变零售、改变金融、改变一切的创业公司吗？
两个月后，纳斯达克见顶。
接下来，是两年的下坡路。
不是互联网错了。
是股价走得太快。
当年电视里的广告，也很昂贵，也很宏大，也很自信。
没人觉得自己站在山顶。
三
这一次当然不同。
今天的科技巨头有现金流，有利润，有客户，有护城河。
它们不是空气公司。
它们的技术也是真的。
问题不在技术。
问题在节奏。
资本市场最容易犯的错，不是看错方向。
而是走得太急。
当所有人都相信未来已经提前兑现，
当估值里写满十年的增长预期，
当分析报告里只剩下“长期看好”四个字——
风险就不再需要制造，它只需要等待。
四
超级杯从来不只是体育。
它是情绪。
当一个行业开始用全民娱乐的舞台庆祝自己时，往往意味着，它已经进入最自信的阶段。
自信不是错。
过度自信才是。
当资金高度集中，当仓位过于拥挤，当叙事几乎没有杂音——
任何一点现实的延迟，都可能放大成价格的震荡。
牛市里，人们最容易犯的错，是把趋势当成确定性。
五
那位相声演员擅长什么？
擅长节奏。
擅长让人笑着笑着放松警惕。
资本市场也是如此。
涨着涨着，大家开始觉得自己比历史聪明。
觉得这次不一样。
觉得旧规则失效。
如果未来的盈利兑现稍慢一点，如果算力需求放缓一点，如果利率拐个弯——
市场未必会崩。
但它一定会重新定价。
而重新定价，从来不温柔。
六
技术革命是真的。
人工智能的浪潮也是真的。
但市场定价，是另一套逻辑。
历史告诉我们：
真正改变世界的技术，往往伴随着阶段性的过热。
问题从来不是会不会调整。
问题是——
谁在高位买入，谁在低位离场。
如果有一天超级杯被人戏称为“超级悲剧”，
别怪段子。
市场从来不是被笑话打倒的。
它是被自己的热情推到边缘的。
当全民舞台上灯光最亮的时候，
投资人最好多看一眼现金流表。
笑可以继续。
但别睡着。
编者按：写得不错，就是标题用郭德纲太噱头了，如果正文把郭德纲融进去，标题就名副其实了